ROIC (retorno sobre el capital invertido)

Es la pregunta más corta que se le puede hacer a un negocio: de cada 100 € que tiene metidos en la empresa —fábricas, existencias, fondo de comercio, circulante—, ¿cuántos gana al año después de impuestos? Un ROIC del 20 % significa 20 € por cada 100 € empleados.

La cifra solo dice algo comparada con el WACC, que es lo que ese capital le cuesta a la empresa. Por encima del coste, cada euro reinvertido crea valor y el crecimiento es una buena noticia; por debajo, crecer destruye valor —la empresa está metiendo dinero en algo que renta menos de lo que le cuesta financiarlo—. Por eso un ROIC alto y sostenido es la señal de un foso competitivo: si fuese fácil de copiar, la competencia lo habría erosionado.

Ojo con dos cosas. La primera, que el ROIC de un solo año dice poco: lo que importa es la serie, y por eso aquí se ve año a año. La segunda, que en bancos y aseguradoras el concepto de capital invertido no encaja —su balance es el negocio, no el soporte del negocio—, así que ahí el número no describe lo que crees.